Volcan Compañía Minera reportó una utilidad neta de US$ 42.4 millones en el 3T2025, cifra que se ubicó en línea con la previsión de mercado y superó ligeramente los US$ 39.2 millones registrados un año atrás. La expansión de 7.8% interanual se apoyó en menores gastos por depreciación y amortización y en una ganancia por diferencia de cambio de US$ 3.8 millones, mayor a la observada en el tercer trimestre de 2024.
Los ingresos ascendieron a US$ 292.5 millones, impulsados por el avance de 6.4% interanual en ventas, sustentado en mayores volúmenes comercializados de plomo (+10.7% interanual) y zinc (+3.3% interanual), así como en precios realizados más favorables en plata (+28.1% interanual) y zinc (+2.7% interanual). Este efecto positivo fue parcialmente compensado por la caída en el volumen vendido de plata, que retrocedió de 4.0 millones de onzas a 3.4 millones de onzas.
En términos operativos, el mineral tratado se mantuvo estable en 2.4 millones de toneladas, con un comportamiento diferenciado por metal: la producción de plomo aumentó 8.6% interanual, mientras que la de plata y zinc retrocedió 12.8% y 4.9% respectivamente. Pese a la resiliencia operativa, la rentabilidad mostró un ajuste. El EBITDA se redujo 5.2% interanual hasta US$ 117.1 millones, con un margen que descendió de 45.0% a 40.1%, debido a un mayor cash cost que pasó de US$ 49.5 por tonelada a US$ 54.5 por tonelada y a un incremento relevante en gastos operativos, que ascendieron a US$ 32.5 millones frente a US$ 19.0 millones en el mismo trimestre del año previo, principalmente asociados a personal y consultoría.
El sólido entorno de precios de los metales ha acompañado el rally de la acción (VOLCABC1 YTD +154.8%), lo que ha llevado a los analistas (Kallpa Securities, Inteligo, Seminario) a colocar el valor fundamental en revisión a fin de incorporar nuevos supuestos de mercado y parámetros operativos. Bajo ese contexto, se espera que los márgenes se mantengan estables en los próximos trimestres siempre que las cotizaciones internacionales de metales no retrocedan, mientras se monitorea el avance del proyecto Romina, cuyo inicio operativo está previsto para el segundo trimestre de 2026.
