Ferreycorp presentó resultados mixtos en el cuarto trimestre del 2025, marcados principalmente por el impacto del tipo de cambio y por un cambio en el mix de ingresos hacia negocios de menor margen. Los ingresos consolidados alcanzaron aproximadamente S/ 1,945 millones, lo que representó una ligera caída interanual de alrededor de 1.4%, afectada por una fuerte contracción en la colocación de maquinaria destinada a gran minería, así como por menores ingresos en repuestos y servicios. Estas caídas fueron parcialmente compensadas por un desempeño sólido en la venta de equipos para otros sectores, particularmente construcción y minería subterránea.
Un factor clave detrás de las cifras fue la apreciación del sol frente al dólar. Dado que la compañía opera mayoritariamente en moneda estadounidense, este movimiento generó un efecto negativo de conversión en los ingresos y en el margen bruto, pese a que en términos de dólares la empresa registró crecimiento. Asimismo, el tipo de cambio impactó directamente la estructura de rentabilidad, contribuyendo a una caída relevante en el resultado operativo.
En ese contexto, el EBITDA mostró una contracción significativa interanual, explicada por un menor margen bruto, el efecto cambiario adverso y una mayor participación de ventas de maquinaria dentro del mix de ingresos, las cuales poseen márgenes estructuralmente más bajos que el negocio de repuestos y servicios. Este último segmento redujo su peso relativo dentro de las ventas totales, lo que también contribuyó a la presión sobre la rentabilidad.
No obstante, en la última línea los resultados fueron más resilientes. La utilidad neta atribuible a los accionistas alcanzó aproximadamente S/ 102 millones, mostrando un leve crecimiento interanual, debido a que las ganancias por diferencia de cambio compensaron la caída en el resultado operativo. A ello se sumaron menores gastos financieros, impulsados por una reducción del endeudamiento.
A nivel anual, la compañía cerró el 2025 con ingresos relativamente estables, aunque con márgenes más estrechos por el impacto del tipo de cambio y por el mayor peso de la venta de equipos en la estructura de ingresos. Sin embargo, las casas de análisis destacan que este cambio en el mix no necesariamente es negativo en el mediano plazo, ya que mayores ventas de maquinaria suelen traducirse en un incremento futuro en la demanda de repuestos y servicios, el principal generador de rentabilidad del negocio.
En cuanto a la visión de algunas casas de bolsa que mantienen cobertura de Ferreycorp tenemos que Kallpa Securities ratificó su recomendación de comprar, con un valor fundamental de S/ 4.60, lo que implica un potencial de valorización cercano al 11% respecto al precio actual de S/ 4.16. Por su parte, Credicorp Capital también mantuvo su recomendación de compra, con un precio objetivo de S/ 4.36, equivalente a un upside aproximado de 5%. Ambas coinciden en que los fundamentos del negocio permanecen sólidos y que la reciente presión en márgenes responde principalmente a factores cambiarios y transitorios en el mix de ventas, destacando además la sólida generación de caja que respalda un atractivo nivel de dividendos.
