En su más reciente informe de valorización, Credicorp Capital destaca que InRetail mantiene un liderazgo claro en cada uno de sus segmentos: es el principal actor en supermercados modernos, líder en el negocio farmacéutico y el mayor operador de área bruta arrendable del país en centros comerciales. Esta posición ha sido consistentemente reforzada por un plan estratégico de expansión con bajo riesgo de ejecución, enfocado en sostener su participación de mercado en el tiempo.
La acción, sin embargo, tuvo un desempeño rezagado durante el último año. Desde inicios de 2025 registró una caída cercana al 9%, mientras el mercado accionario peruano avanzó alrededor de 85%. Este comportamiento se explicó principalmente por los retiros de fondos de pensiones (las AFP poseían aproximadamente el 20% de las acciones flotantes hasta agosto del 2025) y por el incidente del Real Plaza Trujillo, factores que generaron presión vendedora y deterioraron el sentimiento del mercado. No obstante, el informe señala que ambos eventos ya no representan riesgos significativos.
De cara al 2026, Credicorp Capital proyecta un entorno más favorable, sustentado en una base comparativa poco exigente y en la continuidad del plan de expansión en los tres negocios. Se espera que los ingresos crezcan cerca de 5.9% interanual, impulsados por el dinamismo del segmento de supermercados, el crecimiento orgánico sostenido del negocio farmacéutico y un año sin sobresaltos en centros comerciales tras el impacto extraordinario observado en 2025.
El crecimiento seguirá siendo liderado por supermercados, particularmente por el formato hard discount de sus tiendas Mass. Credicorp Capital proyecta más de 300 aperturas anuales de tiendas Mass hasta 2028, reduciéndose luego a unas 60 aperturas por año. En el segmento farmacéutico, las perspectivas se mantienen estables, con la expectativa de abrir unas 60 tiendas por año. Por su parte, el negocio de centros comerciales muestra una recuperación progresiva. Las proyecciones incluyen el nuevo power center, ampliaciones en algunos Real Plaza y nuevas incorporaciones de área arrendable en los próximos años. Respecto a Real Plaza Trujillo, el informe señala que los gastos vinculados al incidente ya se han materializado en su mayor parte y no deberían tener impactos relevantes adicionales en los resultados futuros, además de prever una reintegración gradual a partir del cuarto trimestre de 2026 y una operación parcial durante 2027.
Desde el punto de vista financiero, la compañía mantiene una sólida posición de liquidez, con un nivel de apalancamiento entre los más bajos de su historia reciente. Esta fortaleza le otorga flexibilidad para financiar su expansión, explorar oportunidades de inversión e incluso aumentar potencialmente la distribución de dividendos.
Finalmente, el reporte también incorpora un factor externo relevante: un eventual giro político hacia una administración más promercado en las elecciones de 2026 que podría favorecer un re-rating de las acciones peruanas. En ese escenario, InRetail (actualmente uno de los valores con mayor descuento dentro de la cobertura de la corredora) estaría bien posicionada para recuperar el interés de los inversionistas.
