El mercado accionario peruano ha iniciado el año extendiendo el rally alcista registrado en el 2025. Al cierre del 13 de enero, el índice MSCI NUAM Peru General acumuló un avance YTD de 14.3% en soles, rendimiento que ya supera los escenarios base de retorno total proyectados para todo el 2026 por Renta 4 SAB, Kallpa Securities SAB y Credicorp Capital Bolsa. Este movimiento ha estado liderado por varias acciones blue chip, destacando BVN con un avance de 22,7%, INRETC1 con 18,5%, MINSURI1 con 12,1%, BBVAC1 con 10,6%, CVERDEC1 con 10,2%, VOLCABC1 con 8,1%, BAP con 8,0%, ALICORC1 con 7,9% y FERREYC1 con 5,9%, lo que refleja una revalorización consistente de los principales componentes del mercado local.
Desde la perspectiva de Renta 4 SAB, este desempeño resulta coherente con su escenario base hacia 2026, aunque en un plazo considerablemente más corto de lo previsto. La firma estimaba que el índice MSCI NUAM Peru Select Capped 15% alcanzaría los 1.286 puntos hacia el cierre de 2026, lo que implicaba un upside de 12.1% desde niveles de referencia cercanos a 1,147 puntos. Este objetivo no respondía a un supuesto optimista de mercado ni a una expansión agresiva de múltiplos, sino a una descomposición estructural de los motores de retorno, con un claro énfasis en el crecimiento de utilidades. De acuerdo con el consenso citado por la casa de bolsa, el EPS del mercado peruano crecería 12.1% en 2026, superando a sus pares andinos y ubicándose en línea con los mercados desarrollados, pero partiendo desde valuaciones significativamente más bajas. Bajo este enfoque, el retorno esperado sería predominantemente earnings-driven y menos dependiente de nuevos re-ratings, lo que otorgaría mayor robustez frente a shocks externos o episodios de volatilidad política.
Una visión alineada es la que plantea Kallpa Securities SAB. La firma estima que las utilidades de las empresas listadas en la Bolsa de Valores de Lima crecerían alrededor de 13% y considera, bajo su escenario base, que el índice general de la BVL avanzaría en ese mismo orden hacia 2026. Según Kallpa, el retorno esperado del mercado en el 2026 estaría estrechamente vinculado a la evolución de los resultados corporativos, reforzando la idea de un ciclo alcista más saludable y sostenible, sustentado en fundamentos y no en expansiones adicionales de valuación motivadas predominantemente por el ciclo alcista de metales como fue en el 2025. En este contexto, el fuerte arranque del año puede interpretarse como un adelanto parcial de ese escenario central.
Por su parte, Credicorp Capital Bolsa proyectó que el índice MSCI NUAM Peru General registre un retorno total de 11% en 2026, impulsado por los fundamentos corporativos de las principales compañías locales y por un entorno macroeconómico que muestra señales de estabilización. Este retorno estaría compuesto por una apreciación de precios cercana a 6% y un aporte adicional de 5% por distribuciones, manteniendo al mercado peruano entre los más atractivos de la región. La firma reconoce que el desempeño de la bolsa en 2025 fue excepcional y anticipa que hacia adelante el crecimiento sería más moderado, aunque respaldado por resultados corporativos sólidos. No obstante, advierte que el ciclo político del 2026 podría introducir episodios de mayor volatilidad, especialmente conforme se acerque el proceso electoral, por lo que recomienda una aproximación selectiva enfocada en compañías con fundamentos robustos y menor exposición a la coyuntura interna.
En conjunto, el avance registrado por la bolsa peruana en las primeras ruedas de enero deja un mensaje claro: el mercado no solo valida el consenso de un escenario guiado por las ganancias corporativas para 2026, sino que además ha adelantado retornos que, bajo los supuestos centrales de las principales SAB, estaban previstos para materializarse en un horizonte doce meses. El desafío hacia adelante será evaluar cuánto de ese potencial ya ha sido incorporado en precios y si la materialización del crecimiento de utilidades permitirá sostener el ciclo alcista en un entorno político más exigente.
