Alicorp reportó resultados mixtos en el 4T25, con presión en rentabilidad por mayores gastos y efectos extraordinarios, aunque con señales de resiliencia operativa en sus principales unidades de negocio. Los ingresos consolidados alcanzaron aproximadamente S/ 3,061 millones, lo que representó un crecimiento marginal de 0.3% interanual, reflejando un desempeño heterogéneo entre segmentos: el dinamismo de Acuicultura y la consolidación de Jabonería Wilson en el negocio internacional compensaron parcialmente la debilidad observada en B2B y Consumo Masivo Perú.
El EBITDA ajustado retrocedió 14% interanual hasta S/ 436 millones, impactado por una menor utilidad bruta y un aumento relevante de gastos operativos asociados a inversiones comerciales, fortalecimiento del modelo operativo y campañas de marca en el mercado local. En términos de rentabilidad, el margen EBITDA se ubicó en 14.3%, lo que implicó una contracción de 240 puntos básicos interanual, reflejando principalmente mayores gastos comerciales y provisiones extraordinarias, aunque el resultado fue mejor a lo anticipado por el mercado.
En el segmento de Consumo Masivo Perú, el EBITDA se mantuvo prácticamente estable, pese a un mayor gasto promocional destinado a defender participación de mercado en un entorno altamente competitivo, particularmente en detergentes. Los volúmenes crecieron 2% interanual, impulsados por detergentes, salsas y galletas, evidenciando una estrategia enfocada en sostener posicionamiento y tracción comercial.
Por el contrario, el negocio B2B mostró una contracción significativa en rentabilidad debido a restricciones en la oferta de palma, lo que afectó producción y exportaciones tras un período excepcionalmente favorable en 2024 y buena parte de 2025. En el frente internacional, el EBITDA se vio presionado por un entorno macroeconómico adverso en Bolivia, aunque la consolidación de operaciones en Ecuador permitió un fuerte crecimiento de volúmenes.
En Acuicultura, el desempeño operativo se mantuvo sólido, con aumentos relevantes en volúmenes e ingresos, favorecidos por mejores condiciones productivas en camarones y peces. Sin embargo, provisiones asociadas a cuentas por cobrar limitaron el crecimiento del EBITDA en el trimestre.
A nivel de rentabilidad operativa, el margen bruto se ubicó en 26.1%, lo que representó una caída de 1.1 puntos porcentuales interanual frente al 27.2% del 4T24, reflejando presiones de costos y un entorno competitivo que restringió ajustes de precios en algunas categorías. En paralelo, el margen operativo registró un fuerte deterioro hasta 1.3%, desde 9.0% un año atrás, lo que implicó una contracción de 7.7 puntos porcentuales, explicada por el incremento de gastos comerciales, provisiones extraordinarias y costos asociados a iniciativas de optimización operativa.
A nivel de resultados finales, Alicorp registró una pérdida neta de S/ 64 millones en el trimestre, explicada principalmente por gastos no recurrentes por alrededor de S/ 283 millones. Estos incluyeron deterioros de activos en Bolivia vinculados al ajuste del tipo de cambio, provisiones por activos inmobiliarios en Perú y costos asociados a optimizaciones operativas y procesos de fusiones y adquisiciones.
De cara a 2026, la compañía proyecta un crecimiento de un dígito bajo a medio tanto en ingresos como en EBITDA, con un apalancamiento esperado por debajo de 2 veces deuda neta sobre EBITDA, aunque podría elevarse temporalmente por transacciones en curso. Entre estas destacan las adquisiciones en la categoría de snacks y la expansión en cuidado del hogar mediante activos provenientes de Unilever en Colombia, iniciativas orientadas a fortalecer escala y posicionamiento regional.
Tras la presentación de resultados Credicorp Capital reafirmó su recomendación de compra con un precio objetivo de S/ 11, mientras que BNB Valores modificó su recomendación de mantener a comprar con un previo objetivo de S/ 15.13, en tanto que Kallpa Securities reconfirmó su recomendación de compra con un precio objetivo de S/ 12.70.
