En medio de la creciente atención del mercado sobre el panorama político local, Credicorp Capital realizó este martes su conferencia “Activos financieros en medio de la coyuntura electoral”, donde mostró una postura favorable para la renta variable peruana pese a la volatilidad registrada tras la primera vuelta de las elecciones generales.
La entidad proyectó que el índice MSCI nuam Peru Select Capped 15% podría alcanzar los 1,523 puntos hacia finales del 2026, lo que implicaría un retorno adicional cercano al 15% respecto al cierre de la semana pasada. A ello se sumaría una rentabilidad por dividendos estimada en aproximadamente 4% anualizado. Es preciso señalar que a la fecha el índice ya acumula una ganancia cercana al 16% en lo que va del año.
Según Credicorp Capital, el escenario base continúa respaldado por fundamentos macroeconómicos sólidos, entre ellos un crecimiento esperado del PBI de entre 3% y 3.5%, inflación cercana al 3%, estabilidad en la tasa de referencia del BCRP en 4.25% y precios elevados de los metales. Asimismo, la firma considera que el mercado continúa descontando la permanencia del modelo económico peruano.
Uno de los mensajes centrales de la conferencia fue que la valorización de la renta variable en la Bolsa de Valores de Lima no luce cara pese al fuerte rally observado en los últimos meses. De acuerdo con la entidad, tanto el ratio P/E forward como el múltiplo EV/EBITDA permanecen cerca de sus promedios históricos de cinco años.
La casa de bolsa también destacó que la reacción negativa del mercado cambiario tras la primera vuelta electoral ha sido considerablemente más moderada que la registrada durante las elecciones del 2021. En aquella ocasión, el tipo de cambio llegó cerca de S/4.20 por dólar, mientras que en el proceso actual el sol se depreció hasta niveles cercanos a S/3.54 entre el 12 y 13 de abril.
Credicorp Capital explicó que esta menor volatilidad refleja una percepción de menor riesgo sistémico por parte del mercado, apoyada en una combinación de factores institucionales y macroeconómicos. Entre ellos mencionaron el elevado nivel de reservas internacionales, superiores a los US$100,000 millones, los términos de intercambio en máximos históricos y el nuevo esquema bicameral, que limitaría escenarios extremos de concentración de poder político.
En cuanto a estrategia de inversión para los próximos 6 a 12 meses, la firma mostró preferencia por compañías defensivas y con fuerte generación de caja. Entre sus principales recomendaciones destacó a INRETC1, para la cual estimó un potencial de apreciación de 48%. Según la entidad, el carácter resiliente de la compañía proviene principalmente de sus negocios de farmacias y supermercados, los cuales representan alrededor del 97% de su valor fundamental.
También resaltó a MINSURI1, con un potencial de valorización estimado de 21% y un dividend yield proyectado de entre 15% y 21% para los próximos doce meses. La compañía mantiene exposición balanceada tanto al cobre como al estaño y continúa mostrando una sólida generación de caja.
Otra de las acciones destacadas fue FERREYC1, para la cual proyectan un potencial de apreciación de 15% y una rentabilidad por dividendos cercana al 9%. Credicorp Capital sostuvo que el negocio de venta de maquinaria y repuestos para minería mantiene un perfil defensivo en el actual contexto de inversión minera.
Por el contrario, la entidad recomendó tomar ganancias en SCCO luego del fuerte avance reciente de la acción. El precio objetivo asignado por la firma se ubica en US$141 frente a una cotización cercana a US$167, sugiriendo una eventual rotación hacia alternativas como Minsur o Cerro Verde.
A nivel macroeconómico, la entidad destacó que el Perú continúa mostrando una de las posiciones fiscales más sólidas de la región, con una deuda pública cercana al 30% del PBI y un déficit fiscal de 2.17%, el cual podría converger hacia la meta oficial de 1.8% al cierre del año. Asimismo, proyectan un crecimiento económico de 3.2% para el 2026, impulsado principalmente por la inversión privada y la demanda interna.
No obstante, también advirtieron sobre algunos riesgos vinculados a leyes recientemente aprobadas por el Congreso, las cuales podrían elevar la deuda pública hasta niveles cercanos al 40% del PBI si no son observadas por el Ejecutivo o eventualmente frenadas por el Tribunal Constitucional.
