Credicorp Capital ha actualizado su escenario base para los principales metales, reflejando un entorno que considera más sólido y persistente de lo anticipado previamente. Para 2026, el nuevo marco de supuestos contempla un precio del cobre de USD 10,128 por tonelada, del oro en USD 4,180 por onza y de la plata en USD 46 por onza. En el caso del cobre, la revisión responde a una demanda estructuralmente robusta, impulsada por la transición energética, el crecimiento de los centros de datos y las mayores necesidades eléctricas asociadas a la inteligencia artificial, en un contexto donde las restricciones de oferta comienzan a perfilar déficits hacia el final de la década. En metales preciosos, el soporte proviene tanto de factores cíclicos —volatilidad financiera y expectativas de recortes de tasas— como de elementos estructurales ligados a la demanda de refugio, las compras de bancos centrales y las tensiones geopolíticas persistentes.
Este nuevo telón de fondo se traduce en ajustes relevantes en las valorizaciones de las principales mineras listadas en la BVL. En el caso de Cerro Verde, Credicorp Capital eleva su precio objetivo a USD 49.9 por acción y mantiene la recomendación de mantener. A los precios actuales, la acción presenta un retorno potencial cercano a 13.7%, lo que se suma a un sólido desempeño acumulado en el año de aproximadamente 19.4%. La revisión incorpora supuestos más altos para el precio del cobre, una ligera mejora en el perfil de producción, costos unitarios marginalmente menores y una reducción del WACC, parcialmente compensados por un mayor capex en el corto plazo asociado a la expansión del concentrador. La firma sigue destacando la larga vida de reservas del activo, que se extiende hasta 2062, así como su robustez financiera y su atractivo perfil de retornos al accionista, con una porción relevante del retorno total explicada por dividendos.
Buenaventura, por su parte, muestra un contraste más marcado entre desempeño pasado y upside esperado. Credicorp Capital eleva su precio objetivo a USD 28.4 por acción y ajusta su recomendación a mantener, luego de un rally excepcional en lo que va del año, con un avance acumulado de 144.5%. A los precios actuales, el retorno potencial implícito es limitado, cercano a 1.3%, reflejando que buena parte del escenario positivo ya estaría incorporado en la cotización. La nueva valorización recoge supuestos significativamente más altos para el oro, la plata y el cobre, pero también una moderación en la producción consolidada, mayores costos unitarios en el corto plazo y un capex más exigente, especialmente por el desarrollo del proyecto San Gabriel. Con ello, el perfil riesgo–retorno luce hoy más balanceado, aunque los riesgos continúan sesgados al alza en escenarios donde los precios de los metales preciosos no solo se mantengan elevados, sino que prolonguen su fortaleza.
En términos relativos, Credicorp Capital mantiene su preferencia por Cerro Verde dentro del universo local, destacando su mayor visibilidad operativa, su estabilidad de flujos y un upside aún atractivo frente a su cotización actual, reforzado por un componente defensivo vía dividendos. Buenaventura, en cambio, queda más expuesta a la volatilidad propia de los metales preciosos y a la ejecución de su portafolio de proyectos, tras un año de revalorización extraordinaria que reduce el margen para sorpresas positivas en el escenario base.
