Una eventual corrección del mercado peruano podría convertirse en una oportunidad de compra si se materializa un Fenómeno de El Niño de fuerte intensidad, explica Renta 4 en su último informe de “Estrategia Perú”. La casa de bolsa estima que el índice Peru Select podría retroceder alrededor de 12% en un escenario de ese tipo, para luego recuperar aproximadamente 24% a medida que disminuya la incertidumbre y el mercado vuelva a enfocarse en los fundamentos de las empresas.
La proyección parte del análisis de los episodios de El Niño registrados en 2015-2016 y 2023-2024, en los que el mercado comenzó a descontar el riesgo climático incluso antes de que las compañías reflejaran un impacto significativo en sus resultados. Para César Huiman, Equity Research Manager de Renta 4 SAB, una eventual corrección respondería principalmente a una expansión de la prima de riesgo más que a un deterioro estructural de las utilidades corporativas, patrón que ya se observó en eventos anteriores y que explica por qué la firma mantiene una visión constructiva para el mercado peruano una vez superada la incertidumbre climática.
El reporte precisa que su escenario de análisis corresponde a un Fenómeno de El Niño de alcance global y no necesariamente a un episodio comparable al Niño Costero que afectó al Perú en 2017. Si bien ambos fenómenos están relacionados con el calentamiento de las aguas del océano Pacífico, el primero tiene implicancias climáticas y económicas de mayor alcance, mientras que el Niño Costero concentra sus efectos principalmente en el litoral peruano. En ese sentido, Renta 4 advierte que la magnitud del impacto dependerá de la evolución que finalmente adopte el evento climático.
Bajo ese escenario, el análisis identifica a Alicorp, Engie, Cementos Pacasmayo y Ferreycorp como las empresas peruanas con mayor exposición al fenómeno. Sin embargo, Huiman sostiene que no todas enfrentan el mismo nivel de vulnerabilidad desde el punto de vista bursátil, ya que algunas acciones ya incorporan buena parte del riesgo climático en sus valorizaciones, mientras que otras todavía podrían experimentar una mayor compresión de múltiplos si las perspectivas sobre el evento continúan deteriorándose.
Alicorp figura entre las compañías con mayor exposición al Fenómeno de El Niño debido a posibles interrupciones logísticas, cambios en la disponibilidad de materias primas y efectos sobre el consumo. Sin embargo, el reporte recuerda que durante episodios anteriores la empresa logró preservar e incluso mejorar sus márgenes operativos gracias a mejoras de eficiencia y a la diversificación de sus negocios. Desde el punto de vista de valorización, Renta 4 considera que una parte importante del riesgo climático ya ha sido incorporada por el mercado, reflejándose en una cotización que transa con descuento frente a sus múltiplos históricos. En línea con ello, la firma mantiene una recomendación de Compra y un precio objetivo de S/ 13.50 por acción.
Engie también figura entre las empresas con mayor exposición al Fenómeno de El Niño debido al peso de su parque de generación hidroeléctrica. No obstante, Renta 4 resalta que la diversificación de su matriz energética y las medidas implementadas para enfrentar eventos climáticos reducen significativamente el impacto potencial sobre sus resultados. Al igual que ocurre con Alicorp, la firma considera que buena parte del riesgo ya ha sido incorporado por el mercado en la valorización de la compañía. En línea con ello, mantiene una recomendación de Compra y un precio objetivo de S/ 5.70 por acción.
En contraste, Cementos Pacasmayo aparece entre las compañías que aún podrían enfrentar una mayor presión sobre su valorización. La principal exposición proviene de la concentración de sus operaciones en el norte del país, región históricamente más vulnerable a eventos climáticos. No obstante, Renta 4 destaca que la empresa llega a este nuevo escenario con una infraestructura significativamente más resiliente gracias a las inversiones ejecutadas tras el Niño Costero de 2017, las cuales fortalecieron su capacidad para enfrentar futuras contingencias. Aun así, considera que la acción continúa negociándose con múltiplos relativamente exigentes, por lo que podría ser una de las más sensibles a una revisión de expectativas si aumenta la percepción de riesgo entre los inversionistas. En ese contexto, mantiene una recomendación de Mantener y un precio objetivo de S/ 7.00 por acción.
Ferreycorp completa el grupo de empresas con mayor exposición al fenómeno debido a su estrecha relación con los sectores construcción, infraestructura y minería. Si bien la firma reconoce la resiliencia demostrada por la compañía durante episodios anteriores, estima que la acción todavía mantiene múltiplos relativamente elevados respecto de sus promedios históricos, lo que dejaría margen para una mayor compresión si el escenario climático se torna más adverso. Consistente con esa visión, Renta 4 mantiene una recomendación de Mantener y un precio objetivo de S/ 4.30 por acción.
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