Credicorp presentó resultados al tercer trimestre del 2025 que confirman la recuperación gradual del negocio financiero. La utilidad neta atribuible alcanzó S/ 1,738.7 millones, prácticamente en línea con las proyecciones del mercado y claramente por encima de los S/ 1,523.8 millones registrados un año antes. Detrás de esta expansión se encuentra una combinación que el mercado venía esperando: ingresos firmes, costos de fondeo a la baja y un retroceso importante en las provisiones.
El margen financiero mostró resiliencia. El ingreso neto por intereses avanzó 2.7% interanual, explicado por la caída de 7.5% en el gasto por intereses. Las menores tasas del mercado y la mayor preferencia por depósitos de bajo costo ayudaron a reducir el costo de fondeo a 2.4%, desde el 2.7% del 3T2024. Con ello, incluso con un leve retroceso del ingreso por intereses, Credicorp volvió a demostrar la fortaleza de su core bancario.
En colocaciones, el crecimiento reportado fue de 1.5% anual; sin embargo, si se excluye el ajuste contable de la cartera en Bolivia, el avance real habría sido de 4.4%. Sectores como Banca Empresa, Hipotecario, Consumo y Mibanco crecieron entre 7.8% y 8.4%, reflejando un dinamismo más saludable de lo que sugiere la cifra consolidada.
El punto más favorable del trimestre provino del riesgo crediticio. Las provisiones netas cayeron 30.5% interanual, lo que redujo el costo de riesgo de 2.4% a 1.7%. La morosidad también retrocedió, ubicándose en 3.4% frente al 4.2% del año pasado. La mejora en el comportamiento de pago, especialmente en BCP y Mibanco, permitió que la utilidad se expanda con mayor holgura.
Los ingresos no financieros aportaron otro bloque importante de crecimiento, al avanzar 7% interanual. Las comisiones crecieron 8.2%, impulsadas por Yape y Mibanco, mientras que las ganancias por operaciones de cambio se dispararon 23.4% respecto al año previo. Credicorp continúa diversificando sus fuentes de ingresos, y los resultados lo reflejan.
El negocio de seguros también marcó un desempeño destacado. El resultado técnico creció 33.1% ante la incorporación del negocio de EPS y el mejor rendimiento de los segmentos Vida y Generales. A esto se sumó un aporte de S/ 124 millones provenientes de servicios médicos, un rubro que la compañía consolidó desde marzo de 2025. Esta combinación empieza a darle más peso al componente de salud dentro del conglomerado.
El único punto que llamó la atención fue la eficiencia. El ratio se deterioró de 44.4% a 46.4%, producto de un incremento significativo de los gastos operativos, que avanzaron a un ritmo mayor que los ingresos. No obstante, este desbalance no opacó la expansión final de la utilidad: la ganancia atribuible subió 14.1% interanual y elevó el ROE anualizado a 19.6%, superando el 18.5% del año previo.
De cara al cierre del año, Credicorp mantiene una posición sólida, con un ROE prácticamente encaminado al objetivo de 19% en el mediano plazo. Además, vale recordar que las acciones de Credicorp (BAP) cuentan con doble listado y pueden negociarse tanto en la Bolsa de Valores de Lima como en la Bolsa de Nueva York (NYSE), lo que amplía su acceso a liquidez y a inversionistas globales. Hasta antes de la presentación de resultados, algunas de las casas de bolsa que cubren la acción como Larrain Vial y BTG Pactual mantenían precios objetivo de US$ 300 y US$ 279, respectivamente. Hoy el papel cotiza alrededor de US$ 253, un nivel que deja todavía un margen relevante respecto a dichos estimados.
