Alicorp reportó resultados sólidos durante el segundo trimestre del 2026, impulsados por un crecimiento de doble dígito en ventas y una importante expansión de la utilidad neta, respaldados principalmente por mayores volúmenes de venta y un desempeño favorable de sus negocios de Consumo Masivo Perú y Negocios Internacionales. Las ventas netas alcanzaron S/3,154.5 millones, un incremento de 10.2% respecto al mismo periodo del año anterior, mientras que el EBITDA aumentó 6.0% hasta S/458.2 millones y la utilidad neta atribuible creció 22.7%, hasta S/200.7 millones. Tanto las ventas como el EBITDA se ubicaron en línea con las expectativas de los analistas, mientras que la utilidad neta superó las proyecciones gracias a una mayor ganancia por diferencia de cambio y menores gastos financieros.
El crecimiento estuvo sustentado principalmente en mayores volúmenes comercializados. Los volúmenes consolidados aumentaron 10.5% interanual, mientras que, excluyendo las adquisiciones de Jabonería Wilson e Inka Crops, el crecimiento orgánico alcanzó 7.6%. En términos de ingresos, el crecimiento orgánico fue de 5.2%, reflejando que la expansión del negocio continúa apoyándose en una mayor demanda y no únicamente en incrementos de precios. Además, todas las líneas de negocio registraron crecimiento en ventas durante el trimestre, evidenciando un desempeño ampliamente balanceado.
El principal motor del trimestre volvió a ser el negocio de Consumo Masivo Perú. Las ventas crecieron impulsadas por un incremento de 7.8% en los volúmenes de venta, con un desempeño destacado de la categoría de detergentes y ganancias de participación de mercado en varias de sus marcas prioritarias. Como resultado, el EBITDA ajustado del segmento aumentó 13.4% y el margen EBITDA se expandió hasta 18.6%, favorecido por un mix de ventas más rentable y una mayor participación de marcas core. Tanto Kallpa Securities como Credicorp Capital coincidieron en señalar que este segmento continúa mostrando una sólida ejecución comercial y elevados niveles de rentabilidad.
Negocios Internacionales también registró un desempeño sobresaliente. Las ventas aumentaron 69.1% y el EBITDA ajustado se multiplicó por 2.3 veces, favorecidos por la integración de Jabonería Wilson, que fortaleció la presencia de Alicorp en Ecuador dentro de las categorías de cuidado del hogar. No obstante, la compañía señaló que Bolivia continúa enfrentando un entorno complejo debido a bloqueos de carreteras y otras disrupciones logísticas, que provocaron una caída de 19.6% en los volúmenes comercializados en ese país. Aun así, las ventas medidas en soles crecieron gracias a una ejecución comercial disciplinada, mientras que los analistas destacaron que Ecuador seguirá siendo uno de los principales impulsores de la mejora en la rentabilidad del segmento.
Por el contrario, los negocios de B2B y Acuicultura mostraron una normalización de resultados. En B2B, el EBITDA ajustado retrocedió 5.8% debido a mayores gastos operativos y a una base de comparación particularmente exigente del segundo trimestre del 2025, aunque los volúmenes continuaron creciendo gracias a la mayor demanda por soluciones de valor agregado. En Vitapro, el EBITDA disminuyó 9.7%, reflejando la normalización de márgenes tras un desempeño excepcional durante el primer semestre del año anterior y mayores costos internacionales de materias primas. Sin embargo, el volumen de ventas avanzó 18.5%, impulsado por la sólida demanda de alimento para camarón, mientras la empresa continúa implementando reformulaciones y utilizando materias primas alternativas para mitigar el impacto de los costos.
En el frente financiero, Alicorp completó exitosamente la emisión de S/285 millones en bonos con vencimiento en 2033 y una tasa fija de 6.25%, operación que registró una demanda equivalente a 1.8 veces el monto ofertado. La colocación permitirá extender el plazo promedio de la deuda de 3.3 a 3.6 años. Al cierre del trimestre, la compañía mantenía una posición de caja de S/871 millones y un ratio de deuda neta sobre EBITDA de 2.2 veces. La gerencia precisó que, excluyendo el impacto de las adquisiciones recientes y el pago de dividendos, el apalancamiento se habría mantenido en 1.9 veces, lo que refleja que la posición financiera continúa siendo sólida pese al crecimiento inorgánico ejecutado durante el último año.
De cara al resto del año, la compañía elevó su proyección de crecimiento de ingresos para 2026 hacia un rango de un dígito medio-alto, desde la expectativa previa de un dígito bajo-medio. Sin embargo, mantuvo sin cambios su guía de crecimiento del EBITDA ajustado en un rango de un dígito bajo-medio, anticipando una moderación del consumo en Perú durante el segundo semestre, además de riesgos asociados al posible Fenómeno El Niño y un entorno aún desafiante para algunas líneas del negocio B2B. La empresa reiteró también su expectativa de cerrar el año con un apalancamiento cercano a 2.0 veces deuda neta sobre EBITDA ajustado y un CapEx aproximado de US$110 millones, aunque indicó que el ratio podría elevarse temporalmente hasta 2.4 veces si se concretan adquisiciones actualmente en evaluación. Asimismo, precisó que su guía no incorpora el eventual cierre de las adquisiciones de los negocios de Home Care de Unilever en Colombia y Ecuador ni de Flora Food Latinoamérica.
Tras la publicación de los resultados, Kallpa Securities mantuvo su recomendación de Comprar y un valor fundamental de S/12.70, destacando la resiliencia de los márgenes en Consumo Masivo Perú y la mejora esperada en Negocios Internacionales impulsada por Ecuador. Por su parte, Credicorp Capital calificó el trimestre como neutral a ligeramente positivo y mantuvo su recomendación de Mantener con un precio objetivo de S/11.00, al considerar que el crecimiento del EBITDA estuvo en línea con las expectativas del mercado. Finalmente, BNB Valores reiteró su recomendación de Compra con un precio objetivo de S/16.05, el más alto entre las principales casas de bolsa que actualmente siguen la acción. Las acciones de Alicorp cerraron la jornada en S/12.75, nivel que se ubica prácticamente en línea con el valor fundamental de Kallpa Securities, por encima del precio objetivo de Credicorp Capital y aún por debajo de la valorización de BNB Valores.
